Phân tích liên thị trường là gì ?
Phân tích liên thị trường là một nhánh của phân tích kỹ thuật xem xét mối tương quan giữa bốn loại tài sản chính: cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ. Trong cuốn sách kinh điển của mình Trading with Intermarket Analysis , John Murphy lưu ý rằng các nhà biểu đồ có thể sử dụng những mối quan hệ này để xác định giai đoạn của chu kỳ kinh doanh và cải thiện khả năng dự báo của họ. Có mối quan hệ rõ ràng giữa cổ phiếu và trái phiếu, trái phiếu và hàng hóa, hàng hóa và đồng đô la. Biết được các mối quan hệ này có thể giúp các nhà lập biểu đồ xác định giai đoạn của chu kỳ đầu tư, lựa chọn các lĩnh vực tốt nhất và tránh các lĩnh vực hoạt động kém nhất. Hầu hết các vật liệu cho bài viết này xuất phát từ giao dịch với Phân tích Intermarket và thị trường tin nhắn John Murphy tại StockCharts.com.
Mối quan hệ lạm phát
Các mối quan hệ liên thị trường phụ thuộc vào lực lượng của lạm phát hoặc giảm phát. Trong môi trường lạm phát “bình thường”, cổ phiếu và trái phiếu có tương quan thuận. Điều này có nghĩa là cả hai đều di chuyển theo cùng một hướng. Thế giới ở trong một môi trường lạm phát từ những năm 1970 đến cuối những năm 1990. Đây là những mối quan hệ liên thị trường quan trọng trong môi trường lạm phát:
- Mối quan hệ tích cực giữa trái phiếu và cổ phiếu
- Trái phiếu thay đổi hướng đi trước cổ phiếu (thường là)
- Mối quan hệ nghịch đảo giữa trái phiếu và hàng hóa
- Mối quan hệ nghịch đảo giữa Đô la Mỹ và hàng hóa
TÍCH CỰC: Khi một cái tăng, cái kia cũng tăng theo.
INVERSE: Khi một cái tăng lên, cái kia giảm xuống.
Trong môi trường lạm phát, cổ phiếu phản ứng tích cực với lãi suất giảm (giá trái phiếu tăng). Lãi suất thấp kích thích hoạt động kinh tế và thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp. Hãy nhớ rằng một “môi trường lạm phát” không có nghĩa là lạm phát bỏ chạy. Nó chỉ đơn giản có nghĩa là lực lượng lạm phát mạnh hơn lực lượng giảm phát.
Mối quan hệ giảm phát
Murphy lưu ý rằng thế giới đã chuyển từ môi trường lạm phát sang môi trường giảm phát vào khoảng năm 1998. Nó bắt đầu với sự sụp đổ của đồng Baht Thái Lan vào mùa hè năm 1997 và nhanh chóng lan sang các nước láng giềng, được gọi là “Cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á”. Các ngân hàng trung ương châu Á đã tăng lãi suất để hỗ trợ đồng tiền của họ, nhưng lãi suất cao đã bóp nghẹt nền kinh tế của họ và làm phức tạp thêm nhiều vấn đề. Mối đe dọa sau đó của giảm phát toàn cầu đã đẩy tiền ra khỏi cổ phiếu và vào trái phiếu. Chứng khoán giảm mạnh, trái phiếu kho bạc tăng mạnh và lãi suất Mỹ giảm. Điều này đánh dấu sự tách biệt giữa cổ phiếu và trái phiếu sẽ kéo dài trong nhiều năm. Các sự kiện giảm phát lớn tiếp tục xảy ra khi bong bóng Nasdaq vỡ vào năm 2000, bong bóng nhà đất vỡ vào năm 2006 và cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra vào năm 2007.
Các mối quan hệ liên thị trường trong môi trường giảm phát phần lớn giống nhau, ngoại trừ một mối quan hệ. Cổ phiếu và trái phiếu có tương quan nghịch trong môi trường giảm phát. Điều này có nghĩa là cổ phiếu tăng khi trái phiếu giảm và ngược lại. Nói rộng ra, điều này cũng có nghĩa là cổ phiếu có mối quan hệ cùng chiều với lãi suất. Đúng vậy, cổ phiếu và lãi suất cùng tăng.
Rõ ràng, lực lượng giảm phát thay đổi toàn bộ động lực. Giảm phát là tiêu cực đối với cổ phiếu và hàng hóa nhưng tích cực đối với trái phiếu. Giá trái phiếu tăng và lãi suất giảm làm tăng nguy cơ giảm phát, gây áp lực giảm giá đối với cổ phiếu. Ngược lại, giá trái phiếu giảm và lãi suất tăng sẽ làm giảm nguy cơ giảm phát, điều này có ý nghĩa tích cực đối với cổ phiếu. Danh sách dưới đây tóm tắt các mối quan hệ liên thị trường chính trong môi trường giảm phát.
- Mối quan hệ nghịch đảo giữa trái phiếu và cổ phiếu
- Mối quan hệ nghịch đảo giữa hàng hóa và trái phiếu
- Mối quan hệ tích cực giữa cổ phiếu và hàng hóa
- Mối quan hệ nghịch đảo giữa Đô la Mỹ và hàng hóa
Đô la và hàng hóa
Trong khi Đô la và thị trường tiền tệ là một phần của phân tích liên thị trường, thì Đô la là một thẻ hoang dã. Đối với các cổ phiếu có liên quan, một đồng Đô la yếu không phải là giảm giá trừ khi đi kèm với sự tăng giá nghiêm trọng của giá hàng hóa. Rõ ràng, sự tăng giá lớn của hàng hóa sẽ khiến trái phiếu giảm giá. Nói rộng ra, một đồng Dollar yếu nói chung cũng có xu hướng giảm đối với trái phiếu. Đồng Dollar yếu đóng vai trò kích thích kinh tế bằng cách làm cho hàng hóa xuất khẩu của Hoa Kỳ trở nên cạnh tranh hơn. Điều này có lợi cho các cổ phiếu đa quốc gia lớn chiếm một phần lớn doanh thu của họ ở nước ngoài.
Những tác động của một đồng đô la tăng giá là gì? Tiền tệ của một quốc gia phản ánh nền kinh tế và bảng cân đối kế toán quốc gia. Các quốc gia có nền kinh tế mạnh và bảng cân đối kế toán mạnh có tiền tệ mạnh hơn. Các quốc gia có nền kinh tế yếu và gánh nặng nợ nần lớn là đối tượng của đồng tiền yếu hơn. Đồng đô la tăng gây áp lực giảm giá hàng hóa vì nhiều hàng hóa được định giá bằng đô la, chẳng hạn như dầu. Trái phiếu được hưởng lợi từ việc giảm giá hàng hóa vì điều này làm giảm áp lực lạm phát. Các kho dự trữ cũng có thể được hưởng lợi từ việc giảm giá hàng hóa vì điều này làm giảm chi phí nguyên vật liệu.
Kim loại công nghiệp và trái phiếu
Không phải tất cả các hàng hóa đều được tạo ra như nhau. Đặc biệt, dầu mỏ dễ bị sốc nguồn cung. Tình trạng bất ổn ở các quốc gia hoặc khu vực sản xuất dầu thường khiến giá dầu tăng cao. Giá tăng do cú sốc cung là tiêu cực đối với cổ phiếu, nhưng tăng giá do nhu cầu tăng có thể tích cực đối với cổ phiếu. Điều này cũng đúng đối với các kim loại công nghiệp, vốn ít bị ảnh hưởng bởi những cú sốc nguồn cung này. Do đó, các nhà biểu đồ có thể theo dõi giá kim loại công nghiệp để biết các manh mối về nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Giá cả tăng phản ánh nhu cầu ngày càng tăng và nền kinh tế lành mạnh; giá giảm phản ánh nhu cầu giảm và nền kinh tế yếu. Biểu đồ dưới đây cho thấy mối quan hệ tích cực rõ ràng giữa kim loại công nghiệp và chỉ số S&P 500.
Kim loại công nghiệp và trái phiếu tăng vì những lý do khác nhau. Kim loại di chuyển khi nền kinh tế đang phát triển và / hoặc khi áp lực lạm phát đang gia tăng. Trái phiếu giảm trong những trường hợp này và tăng khi nền kinh tế suy yếu và / hoặc áp lực giảm phát đang hình thành. Một tỷ lệ của cả hai có thể cung cấp thêm thông tin chi tiết về sức mạnh / điểm yếu của nền kinh tế hoặc lạm phát / giảm phát. Tỷ lệ giữa giá kim loại công nghiệp trên giá trái phiếu sẽ tăng khi sức mạnh kinh tế và lạm phát phổ biến; ngược lại, tỷ lệ này sẽ giảm khi suy yếu kinh tế và giảm phát chiếm ưu thế.
Kết luận
Phân tích liên thị trường là một công cụ có giá trị để phân tích dài hạn hoặc trung hạn. Mặc dù các mối quan hệ liên thị trường này thường hoạt động trong thời gian dài hơn, nhưng chúng có thể bị giảm sút hoặc các giai đoạn khi các mối quan hệ không hoạt động. Các sự kiện lớn, chẳng hạn như cuộc khủng hoảng tài chính Hoa Kỳ năm 2008, có thể khiến các mối quan hệ nhất định rơi vào tình trạng bất ổn trong vài tháng. Hơn nữa, các kỹ thuật được trình bày trong bài viết này nên được sử dụng cùng với các kỹ thuật phân tích kỹ thuật khác. Biểu đồ Tỷ lệ Kim loại Công nghiệp / Trái phiếu có thể là một phần của rổ các chỉ số thị trường rộng lớn được thiết kế để đánh giá sức mạnh hoặc điểm yếu tổng thể của thị trường chứng khoán. Không nên chỉ sử dụng một chỉ số hoặc một mối quan hệ để đánh giá toàn diện các điều kiện thị trường.
