EUR / USD đang giao dịch xuống 0.2% vào khoảng 1.2265 so với Đô la Mỹ khi thị trường ngoại hối đang sẵn sàng cho việc tăng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Thứ Tư này. Trong khi việc tăng lãi suất đang được định giá đầy đủ trên thị trường, chấm điểm của Fed và bản tuyên bố đi kèm hoặc dự báo có thể biến một chút hawkish.
1. TỔNG QUAN VỀ KỸ THUẬT
Theo quan điểm kỹ thuật, cặp ngoại tệ này dường như đã khẳng định sự phá vỡ dưới đáy của SMA 50 ngày và mức suy giảm tiếp theo ở mức 1.2260 sẽ cho thấy sự tiếp tục của đường đi xuống hướng tới ngưỡng hỗ trợ giao dịch trong hai tháng gần mức 1.2200 -1.2180 khu vực. Về phía tăng điểm, bất kỳ nỗ lực hồi phục nào cũng có thể sẽ đối mặt với một số nguồn cung mới xung quanh tay cầm 1.2300, phía trên có thể bẻ cặp ngắn hơn để kiểm tra lại đường xu hướng giảm ngắn hạn gần vùng 1.2385-90
1. TỔNG QUAN VỀ KỸ THUẬT
Theo quan điểm kỹ thuật, cặp ngoại tệ này dường như đã khẳng định sự phá vỡ dưới đáy của SMA 50 ngày và mức suy giảm tiếp theo ở mức 1.2260 sẽ cho thấy sự tiếp tục của đường đi xuống hướng tới ngưỡng hỗ trợ giao dịch trong hai tháng gần mức 1.2200 -1.2180 khu vực. Về phía tăng điểm, bất kỳ nỗ lực hồi phục nào cũng có thể sẽ đối mặt với một số nguồn cung mới xung quanh tay cầm 1.2300, phía trên có thể bẻ cặp ngắn hơn để kiểm tra lại đường xu hướng giảm ngắn hạn gần vùng 1.2385-90
2. Tổng quan cơ bản
Hôm thứ Sáu, cặp EUR / USD đảo chiều mức tăng điểm đầu tiên phản ứng lại với bản in CPI cuối cùng của EZ, giảm xuống 1,1% vào tháng Hai. Điều này cùng với báo cáo kinh tế lạc quan của Mỹ - số liệu sản xuất công nghiệp và chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 3 , đã tạo đà tăng nhẹ cho đồng USD và kéo cặp này xuống dưới tay cầm 1.2300. Đồng USD tăng nhờ đà tăng điểm tích cực và tiếp tục gây áp lực giảm điểm vào đầu tuần giao dịch mới.
Hợp đồng này giao dịch với xu hướng giảm nhẹ trong phiên thứ tư liên tiếp và hiện tại đã giảm xuống mức thấp nhất trong vòng hai tuần qua khi các nhà đầu tư tiếp tục chịu đựng rủi ro sự kiện quan trọng trong tuần này - cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên của Fed Chair Jerome Powell. Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng lãi suất lên 25 điểm và do đó, trọng tâm sẽ tập trung vào các dự báo / dự báo kinh tế được cập nhật, cùng với cuộc họp báo sau họp sẽ giúp các nhà đầu tư quyết định bước di chuyển tiếp theo.
TIN TỨC LIÊN QUAN
3. CÁC CHỦ ĐỀ LÀM ẢNH HƯỞNG ĐẾN EUR/USD
a). Vấn đề có thể làm USD giảm giá
- Một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ có thể làm cho Fed đảo ngược chính sách hoặc ít nhất là để làm chậm tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ.
- Mất lòng tin vào đồng đô la và sự tín nhiệm của Hoa Kỳ.
- Sự ra đi dần dần của chính sách tiền tệ dễ dàng ở nước ngoài và sự gia tăng dần dần của lãi suất ở một phần của phần còn lại của thế giới.
- Trung Quốc đã công bố việc thành lập một hợp đồng tương lai dầu sẽ được mệnh danh là Yuan và có thể chuyển thành vàng.
- Đồng USD có xu hướng tương đối kém khi tình hình tài chính của Mỹ yếu đi do tài khoản vãng lai yếu đi.
- Mức 'phí bảo hiểm rủi ro do Fed không có trong kinh doanh' có thể được chiết khấu trong đô la do một loạt những người mới gia nhập Fed.
- Có thể có rủi ro trong khoảng thời gian mà Đô la Mỹ tương quan với chứng khoán đang giảm.
- Sự chậm trễ trong việc cắt giảm thuế thu nhập doanh nghiệp sẽ làm tăng năng suất của Kho bạc có kỳ hạn lâu hơn, trong khi sản lượng ngắn hạn sẽ giữ vững (dẹt đường cong).
- Chúng ta có thể không có khả năng đánh giá chính xác động thái lạm phát của Mỹ cho đến đầu năm 1818.
- Trump được cho là sẽ đưa ra các đề xuất của NAFTA rằng có thể "đưa ra thỏa thuận vào tình trạng nguy hiểm".
- Sự gia tăng cung tiền và tính thanh khoản của USD: M1 và M2 tiếp tục leo thang, giảm bớt sự gia tăng lãi suất.
- Các nhà đầu tư sử dụng đồng đô la Mỹ để phòng ngừa cược của họ đối với Fed, chỉ trong trường hợp họ quay trở lại từ chu kỳ tăng lãi suất.
- Chủ nghĩa bảo hộ: khi giới thiệu các rào cản thương mại, tiền tệ của các nước có thâm hụt tài khoản vãng lai có xu hướng bị ảnh hưởng.
- Do những thay đổi về quy định trong thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ, bây giờ không còn thuận lợi để phát hành nợ bằng đô la Mỹ.
- Fed đã thu hẹp bảng cân đối kế toán thay vì tăng lãi suất.
- Mối đe dọa của Trung Quốc bán một lượng lớn các khoản dự trữ đô la.
- Đô la Mỹ đang trong chu kỳ giảm giá 15 năm.
b). Vấn đề có thể làm USD tăng giá:
- Lợi suất trái phiếu (đặc biệt là cao cấp đối với Đức và Nhật Bản) nên thu hút được sự ủng hộ của USD khi lãi suất của Fed Funds mở rộng mức tăng lên của nó so với các mức tiền mặt chủ chốt khác.
- Thị trường đã không định giá đầy đủ mức tăng lên sắp tới cùng với chương trình giảm cân, có thể sẽ tích cực hơn một số thị trường đã dự kiến.
- Bảng cân đối tài chính của Fed giảm so với ECB và bảng cân đối kế toán của BoJ.
- Những thay đổi trong chính sách thuế dự kiến sẽ tạo ra một nhu cầu rất lớn đối với đồng đô la Mỹ ở nước ngoài vì hồi hương của đô la trở lại Mỹ
- Khi trần nợ được dỡ bỏ, việc điều chỉnh kho bạc của Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ làm ráo riết khoảng 400 tỷ USD thanh khoản thông qua việc bán hóa đơn, nâng cao tỷ lệ đô la Mỹ trong giao dịch hoán đổi tiền tệ.
- Các ưu đãi về quy định cũng có thể ảnh hưởng đến sự sẵn có của ngân sách dành cho đồng USD.
- Fed sẽ có một sự nghiêng nghịch ngợm vào năm 2018 với những đề cử mới. Jerome Powell cho thấy sự ưa thích của ông về việc bình thường hóa lãi suất và duy trì chương trình rút gọn của Fed.
- Chủ tịch Fed Fed, Bộ trưởng Tài chính và Hội đồng Cố vấn Kinh tế, đã thành lập một bộ ba điều khoản huỷ bỏ hoàn toàn có tính tích cực đối với chứng khoán Mỹ và đồng Dollar.
- Chính sách tài khóa sẽ vượt qua chính sách tiền tệ để kích thích nền kinh tế Mỹ. Việc cắt giảm thuế có thể làm giảm tỷ lệ nhập siêu xuống một nửa.
- Hồi hương: nhiều tập đoàn của Mỹ dự kiến sẽ hồi hương thu nhập của họ trước khi năm kết thúc để giảm các nghĩa vụ thuế hiện tại, tạo ra sự thiếu hụt nguồn tài trợ đồng đô la ra nước ngoài trong thị trường Eurodollar.
- Fed sẽ phải mở rộng đường dây hoán đổi trên toàn thế giới để cho phép một số thanh khoản đô la, nhưng tỷ giá sẽ cao hơn cho điều này.
- Các quốc gia tích lũy Đô la Mỹ vì Mỹ đang điều hành thâm hụt thương mại và những Đô la Mỹ cuối cùng sẽ trở lại Mỹ
- Dầu giao dịch bằng các đơn vị tiền tệ khác không ảnh hưởng đến giá trị của đồng USD.
- Ngân hàng Trung ương Trung Quốc để mua Kho bạc Mỹ: PBOC mong muốn bảo vệ dự trữ ngoại hối của mình ở mức 3 nghìn tỷ đô la, và nó có thể không cảm thấy thoải mái với đồng tiền tăng quá nhanh.
- Ngân hàng trung ương của Trung Quốc đã loại bỏ yêu cầu dự trữ là 20% để mua ngoại tệ ngoại tệ, ví dụ như mua USD thông qua tiền tệ chuyển tiếp.
- Trong kịch bản tránh rủi ro, USD sẽ tăng cường trong những dòng chảy an toàn.
- Do sự sắp xếp tiền tệ của Bretton Woods, không có sự thay thế rõ ràng, khả thi và hấp dẫn đối với đồng đôla Mỹ làm tài sản dự trữ chính.
- Các nhà đầu tư được trả tiền để được lâu dài đồng đô la đối với hầu hết các loại tiền tệ lớn, một cách rẻ tiền để phòng ngừa tiếp xúc châu Âu hoặc Nhật Bản.
- Tăng tiền gửi ở các thị trường mới nổi Các loại tiền tệ được vay mượn bằng USD (các nhà đầu tư quốc tế đang đói khát mong muốn có được tình hình kinh tế tốt hơn ở EM).
c). Vấn đề làm EUR tăng giá
- Sự tập trung của Mario Draghi vào tăng trưởng và sự nhấn mạnh tương đối nhẹ đối với đồng EUR mạnh được xem như là một sự xác nhận cho sự gia tăng của EUR.
- Đồng Euro ngày càng trở thành một đồng tiền tài trợ, trong số những người khác vì tỷ lệ rất thấp, các nhà đầu cơ đang vay mượn bằng đồng euro để mua những tài sản sinh lợi cao hơn. Trong một sự kiện rủi ro, những nhà đầu cơ có thể phải giảm cược của họ và, như một phần của nó, mua lại euro.
- Đồng euro có thể là nhà phân phối cho những người quan tâm đến tài sản rủi ro.
- Các ngân hàng Châu Âu không còn khả năng sử dụng đồng đô la Mỹ bằng các khoản vay ưu đãi tương tự, chứng minh bằng mức lãi suất LIBOR cao hơn. Khách hàng của họ có thể quyết định không còn tìm kiếm khoản vay bằng đồng đô la Mỹ, mà thay vào đó là khoản vay bằng đồng euro.
- Với tỷ lệ phủ định của ECB và đường cuối ngắn, thanh khoản phong phú, tỷ lệ tiền gửi tiết kiệm thuận lợi và nhu cầu hạn hẹp về tín dụng từ các hộ gia đình và các doanh nghiệp phi tài chính, một số sẽ lựa chọn trả nợ vay theo TLTROs sớm. Điều này sẽ có tác động làm giảm bảng cân đối ngân hàng trung ương.
- Các luồng vốn của các ngân hàng khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ thay đổi từ các dòng tiền chảy ra lớn để trở thành luồng vốn khi ECB bắt tay vào con đường bình thường hóa chính sách.
- Các cư dân châu Âu có thể hồi hương do tăng lãi suất và người nước ngoài (ví dụ nhà đầu tư Nhật Bản) cuối cùng có thể bắt đầu mua nợ của euro.
- Dòng vốn đổ vào vốn có liên quan đến 'dòng chảy tự nhiên' thông qua cán cân thanh toán (cuối cùng là một đồng EUR dương do thặng dư cán cân thanh toán của euro).
- Các chỉ số kinh tế khác nhau cho thấy tốc độ tăng trưởng của khu vực đã đạt tốc độ nhanh nhất trong 10 năm qua.
- Lãi suất đi du lịch nhiều hơn dự kiến và với cặp EUR đi cao hơn. Lãi suất ở Châu Âu thấp, nhân tạo, chứa và nên cao hơn nhiều. Nguồn cung tiền của châu Âu đang vượt mua quá mức và sẽ thấp hơn nhiều.
- Sự đảo chiều rủi ro phản ánh sự thiên lệch về số lần gọi EUR cao nhất trên đường cong từ năm 2009.
- EU đang kiểm soát các cuộc đàm phán Brexit vào thời điểm này.
- Tỷ lệ thực có chỗ để di chuyển cao hơn, đặc biệt là so với tỷ giá của Mỹ do ECB đang tiến bộ.
- Việc điều trị các ngân hàng gặp khó khăn sẽ rõ ràng hơn khi yêu cầu tối thiểu của EU đối với các quỹ của chính phủ và các khoản nợ phải trả đủ tiêu chuẩn (MREL).
- Đó là động lực: Châu Âu (hoặc ít nhất là Đức) có nhiều động lực hơn Mỹ. Các sản phẩm châu Âu tăng nhanh hơn - không chỉ tại Bund, mà còn ở những nơi khác ở châu Âu, thu hút EUR và các nhà đầu tư châu Âu.
- Thành viên ECB Áo của luật sư bào chữa cho rằng có nhiều mức chênh lệch khác nhau, và có, một số có thể được huy động trước khi mua trái phiếu được thực hiện.
d). Vấn đề làm EUR giảm giá
- Tăng trưởng đã hội tụ, nhưng chính sách tiền tệ đã không. Các chuyên gia cho rằng sự phân kỳ cao điểm - trên bảng cân đối tương ứng - vẫn còn ở phía trước.
- Đức tiếp tục phải vật lộn với những rắc rối chính trị và khả năng phải đối mặt với cuộc bầu cử mới vào năm 2018.
- Sự đánh giá của đồng euro có thể thúc đẩy phản ứng chính sách của ECB, nhiều khả năng sự can thiệp bằng lời nói về đồng euro là quá mạnh.
- Độ tin cậy của ECB có thể bị ảnh hưởng nếu môi trường thay đổi buộc ngân hàng trung ương không chấp nhận hướng dẫn trước đó. Giá có thể không tăng lên cho đến khi kết thúc hợp đồng mua bán tài sản, điều này sẽ thúc đẩy mức tăng lần đầu tiên vào năm 2019.
- ECB thắt chặt có thể làm tăng chi phí đi vay cho các nước như Ý và Tây Ban Nha.
- Ý sẽ tổ chức một cuộc bầu cử vào tháng 3: các cuộc thăm dò cho thấy cuộc đua gần gũi giữa Trung tâm trái, Phong trào Năm Sao và một khối trung tâm của Forza Italia của Berlusconi và Liên đoàn Bắc.
- Ở Ý, mỗi trong bốn đảng chính chống lại Đảng Dân chủ đăng ký với việc đưa ra một đồng tiền song song để đối đầu với đồng Euro.
- Mặc dù sự phục hồi theo chu kỳ, lạm phát cơ bản vẫn không cho thấy dấu hiệu của một xu hướng đi lên có thuyết phục (mức tăng lương thấp).
- Ngành công nghiệp của Đức đang cạnh tranh ở mức euro mạnh hơn mặc dù cấu trúc chi phí của các nền kinh tế khác không thuận lợi.
- Khả năng cho vay của ESM có thể được kiểm tra trong trường hợp có một cuộc suy thoái kinh tế khác ở Eurozone.
- Bundesbank Target2 Số dư cho thấy châu Âu ngoại vi nợ Đức một kỷ lục mới cao 860 tỷ euro. Để ngăn chặn hoạt động của các ngân hàng, EU đang điều tra kế hoạch đóng băng tài khoản ngân hàng. Bước hợp lý tiếp theo là cấm tiền mặt hoàn toàn.
- Hệ thống ngân hàng Châu Âu được thừa hưởng quá mức và có vốn đầu tư thấp. SRF đang được xây dựng trong thời gian tám năm (2016-2023). Kích thước mục tiêu được dự định sẽ có ít nhất 1% tiền gửi được bảo hiểm vào cuối năm 2023 chứ không phải là một khoản cho vay bù đắp cho khoản vay trên 1 nghìn tỷ USD không hiệu quả của EU.
- ECB đã có lãi suất rất lâu. Thêm QE trong hỗn hợp sau đó tỷ giá hối đoái trở nên thất lạc và giao dịch ở mức không chính xác - một sự cố lớn trong tỷ giá hối đoái là có thể.
- Trung tâm trọng lực chính trị của châu Âu lần đầu tiên kể từ năm 1951 có thể chuyển từ cặp vợ chồng Franco-German sang CEE (Áo và Visegrad 4 lobby).
- Các yếu tố cấu trúc như sự gia tăng chậm trong dân số trong độ tuổi lao động, và th tăng tuổi thọ, sẽ tiếp tục làm giảm tăng trưởng tiềm năng và do đó tỷ lệ tự nhiên của lãi suất.
- 'Bình thường mới' đối với chính sách tiền tệ trong khu vực đồng euro liên quan đến một bảng cân đối lớn của ECB ngay cả khi tình hình kinh tế bình thường trở lại do nhu cầu cao đối với HQLA.
- Nhu cầu về quy định đối với HQLA, bao gồm cả tiền gửi tại ECB và không khuyến khích tài trợ ngắn hạn, nên đặt áp lực giảm đối với lãi suất thị trường tiền tệ ngắn hạn.
- Việc tái đầu tư vào trái phiếu đáo hạn 'trong một thời gian dài' sau khi kết thúc đợt mua ròng thực có nghĩa là bảng cân đối kế toán của ECB sẽ vẫn còn lớn trong vài năm tới (ngay cả khi nền kinh tế được cải thiện).
- Sự liên kết tiền tệ cho thấy EUR / USD vẫn đang được điều chỉnh mạnh từ 1.000.
- Chính phủ Tây Ban Nha kêu gọi Điều 155 của Hiến pháp đề nghị mọi thứ có thể trở nên lộn xộn ở Tây Ban Nha, không khuyến khích đầu tư, và gây cảm hứng cho các vết nứt khác trong khu vực, kể cả ở Ý.
- Suy thoái hệ thống ngân hàng của Ý: có tới 1 nghìn tỷ euro nợ xấu ở châu Âu. Một phần tư trong số đó là ở Ý, 15% ở Hy Lạp và 15% ở Tây Ban Nha.
- Grece: vấn đề về cấu trúc, tài chính và chính trị nghiêm trọng vẫn còn và họ chắc chắn sẽ hồi phục lại trong thời gian tới.
- EUR có lẽ được hưởng lợi từ dòng vốn vào không được bảo vệ và có thể bị tổn thương trước sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán.